热闹了几个月的CDR（中国存托凭证）终于进入了最后实施阶段，目前第一批CDR名单已确定，7月16日小米将首先推出CDR，随后百度、阿里巴巴、京东、腾讯、网易、携程、舜宇光学将陆续推出。很多普通投资者对于CDR还是很陌生，对于正在发行的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金存在疑问。好吧我们摸着自己的胸口默默的问自己：你是否愿意做腾讯、阿里巴巴、小米、京东、百度等互联网巨头公司的股东？你是否愿意长期做他们的股东，至少三年以上？如果两个问题的答案都是肯定的那你就去行动起来！！
其实这次配资还有一个很关键的问题就是普通投资者可以通过战略配资基金享受和全国社保，养老金等机构同等的配售有先权。你不买担心什么？担心被割韭菜？其实国家队不缺钱，几家机构完全就可以把配额给瓜分了，如果CDR配售的时候全是国家队和机构，上市以后肯定连续涨停，上市后散户肯定会疯狂的追涨，等到追进去的时候估计已经海拔好几万米了，跌下来一下就是个死，所以放开口子让普通投资者直接参与配资就是把红利分给了大家，可以说是既让老百姓参与优质互联网企业，又避免群体性悲剧的最好方案。
另外还有人网上谣言说，这些企业已经在国外上市多年，把最好的成长时期给了美国投资者，现在才回来圈钱圈地。这种说法也是很不负责任的，当时BATJ出走并不是因为看不上国内市场，而是市场看不上BATJ。再看看现在的BATJ公司的业务渗透到我们每个人的生活中，我们的衣食住行都离不开他们的产品或者他们参股的公司。你想打个车有阿里和腾讯注资的滴滴，你想点份外卖有阿里、腾讯和京东持股的饿了么，你出地跌想骑个自行车有滴滴控制的OFO，可以说我们生活的方方面面都离不开BATJ。2017 年腾讯总收入2377.6亿元，同比增长56%。全年实现净利润724.71亿元，同比大增75%。2018财年，阿里巴巴集团收入2502.66亿元，同比增长58%，创下IPO以来最高增速，利润同比增长超过44%。
美国人很聪明，美国资本市场对于吸引优质公司就想了很多的办法，比如美国的股市也是不允许注册地不在美国本土的公司上市的，但是美国发现很多公司无法做到把注册地迁到美国，然后美国人就发明了个东西叫做ADR（American Depositary Receipt ），咱们的CDR就是效仿的ADR制度建立的。根据美国有关证券法律的规定，在美国上市的企业注册地必须在美国，像阿里巴巴这样在中国注册的企业，就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。另外，在美国一些机构投资者是不能购买外国股票的，如美国退休基金、保险公司，但是它们却可以购买在美国上市且向美国证管会登记的美国存托凭证。一份美国存托凭证代表美国以外国家一家企业的若干股份。美国存托凭证在美国市场进行买卖，交易程序与普通美国股票相同。美国存托凭证由美国银行发行，每份包含美国以外国家一家企业交由国外托管人托管的若干股份。该企业必须向代为发行的银行提供财务资料。美国存托凭证不能消除相关企业股票的货币及经济风险。所以最后注册地不在美国本土的企业就是通过ADR把股票和债券在美国的金融市场交易，ADR可在纽约证券交易所、美国股票交易所和纳斯达克交易挂牌交易上市。不得不说存托凭证真的是一个伟大的发明，为美国市场吸引了全球很多优质公司。而现在我国的监管层要做的就是把这套比较成熟的机制拿过来，运用到国内市场上让那些“独角兽”们回归国内市场，不要把所有的红利都留在了国外。
还有个问题就是这些企业的回归会不会造成A股的资金压力。中金公司测算，如果30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在内地上市，粗略估算新增融资需求每年在1000亿-3000亿元左右。约占当前A股总市值的0.3%-0.6%，对二级市场冲击不大。发行时也会把握好试点的数量和节奏，平稳有序地开展试点工作，不会一哄而上。
讲了这么多，我们对于是否欢迎“独角兽”们回归每个人心里可能都有了答案。我们不能一直让我们的优质公司留在国外，他们的根在中国，当然他们成长的红利也要惠及国内投资者，从某种角度来讲CDR的出现还不算晚，至少我们走出了这一步也表明了态度，中国人一向是谦虚好学的，好的东西我们从来不会拒绝。
来源：首席投资官
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